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　　相较于以往，本次落地的减持新规增加了大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩；全面封堵技术性离婚减持、转融通式减持等

　　；对于大股东违规减持行为，可以责令购回违规减持股份，并向上市公司上缴价差。减持新规的发布体现了对大股东和关键人员股份减持的监管在升级，有助于

　　避免因大股东无序减持而对股价造成不利影响，也防范内部人提前减持而对公司发展带来的不利影响，进一步优化市场合理定价，促进资本市场稳定和健康发展。今年以来，资本市场加强投资者保护的信号密集释放，基础制度建设不断夯实，市场规范发展能够有效引导

　　，提升市场活跃度，也将有助于券商行业效率和经营同步提升。值得注意的是，近期券商板块跌幅较大，中证全指证券公司指数市净率已回落至

　　.18倍，仅位于近10年1.18%分位点的绝对低位。与此同时，资金借道ETF持续低位扫货。以规模200亿元+的券商ETF（512000）为例，其上周5个交易日连续吸金，合计获资金加仓达3.9亿元，布局态势持续稳健，可以说资金面的信心非常足。

　　叠加行业基本面改善将有助于上市券商估值持续修复。相关数据显示，5月以来，申万宏源、国信证券等多家券商获机构密集调研，在投资者提问中，

　　。多家券商被提问是否有合并重组计划或主要股东变更情况等。监管层对于行业兼并重组的表态比较明确，这为券商并购提供了有力的政策支持。华龙证券表示，头部券商通过并购重组、组织创新等方式做优做强，中小券商差异化发展、特色化经营的行业特征得到进一步验证，kaiyun官方入口券商板块并购重组将持续发酵，

　　。国金证券进一步预判在大盘突破前期压力平台、投资端改革行动方案落地、二季度业绩大概率正增长等预期催化下，

　　~8月有望迎来“中期躁动”行情，不论从短期“补涨”角度还是历史复盘角度，券商板块当前布局性价比均较高。主线方面持续关注券商板块并购+国资增资主线。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具开云kaiyun。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，

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