开云(中国)Kaiyun·官方网站

　　业绩符合预期。公司2018 年上半年实现营收31.24 亿，同比增长24.03%；净利润 3.34 亿，同比下开云kaiyun降 45.53%；扣非净利润3.22 亿，同比增长 27.04%。预计 2018 年 1-9 月净利润为 6.3 亿-7.65 亿，同比下降 30%-15%，主要是由于公司去年同期出售

　　业务全面回暖，首度披露云业务数据。公司上半年各条业务线均取得较大进展，分行业来看：1）健康行业实现营收 5.14 亿，同比增长 35.23%； 2）金融行业实现营收 10.94 亿，同比增长 31.6%；3）能源行业实现营收 4.43 亿，同比增长 13.6%；4）政府行业实现营收3.08 亿，同比增长68.87%；5）通信行业实现营收 3.64 亿，同比增长 8.1%；6）其他行业实现营收2.45 亿，同比下降 6.34%。值得注意的是，公司首度披露云业务相关数据，2018 年上半年云计算产品及服务累计实现营业收入3.43 亿。

　　部分核心财务指标有所改善。1）ROE 回升。公司上半年扣非 ROE 为2.1%，相比去年同期上升 0.71 个百分点；2）毛利率微增。公司上半年毛利率为 32.97%，相比去年同期上升 0.71 个百分点。

　　与腾讯业务合作进展超预期，医疗业务转型升级已然开启。根据健康界报道，公司与腾讯围绕医疗行业客户数字化升级的核心诉求共同打造了“医疗大健康联合解决方案”，并共建联合实验室开云kaiyun，在互联网+医疗健康、AI+医疗健康、DRGs 等领域展开深入合作，医疗大健康解决方案产品于 7 月正式发布。双方此次合租的核心关键词是“产品化”、“业务模式创新”。基于腾讯云的基础能力，公司将实现 iMedical 医疗全系列解决方案的云化，全面向产品化方向升级。此外，借助腾讯的C 端资源，公司将逐步探索处方流转、医保移动支付等创新的业务摸式。在腾讯强劲的动能和势能下，公司医疗业务的转型升级已然开启。

　　投资建议：公司作为国内IT 企业的优秀代表，此番与腾讯强强携手，双方开云kaiyun合作的量级、广度和深度空前开云kaiyun。中报是一个良好开端，我们十分看好公司未来的业务发展前景，预计公司 2018、2019 年 EPS 为 0.31、0.38元，维持买入-A 评级，6 个月目标价 12 元。